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电子行业:同与不同 移动互联网之路刚刚开始

http://www.electric.hc360.com2013年12月31日09:01 来源:海通证券T|T

    电子板块上周涨幅5.25%,跑赢沪深300指数4.13个百分点,年初以来累计上涨42.86%,跑赢沪深300指数51.56个百分点。

    2013年我们通过40余期电子行业周报,从”入口、平台战略、入口的入口、四平台合一、垂直整合、移动互联网的未来”等各个角度从移动互联网的下游向上游解析电子行业,同时我们与移动互联网各条产业链专家交流,加深对谷歌、苹果和移动互联网的理解。我们认为2013年是移动互联网的大逻辑的预演,移动互联网的故事在2014年将拉开大幕。站在岁末年初的时刻,我们对2013行情总结,同时对2014年展望。

    继续超额收益的2013年

    2013年电子行情继续围绕移动互联网的主线开始,并行主线是政府对五大安全的重视下电子产业的持续崛起的趋势。今年行情有如下特点:1、第一波行情是年初对2012年的延续,即歌尔声学、海康威视、大华股份、安洁科技、德赛电池为代表的苹果产业链和安防产业链在估值切换背景下的平均80%的涨幅,1月筑底、3月启动、5月高潮是投资节奏。在移动互联网主题投资背景下,估值相比2012年进一步提升。我们在年初预计的上半年30%、下半年50%的收益表现基本在2013年上半年完成。虽然歌尔声学和大华股份继续80%的超额收益,但由于上半年超涨在下半年行情中表现褪色,2013年也是歌尔声学和大华股份最近几年来首次未能进入A股涨幅前50名。但这并不意味着他们的结束。

    2、第二波行情是4月前后国产智能机爆发下,国产智能机产业链的表现,欧菲光、长盈精密等是代表公司,国产智能机持续销量超预期维持到7月前,为移动互联网“软”的行情打下硬件基础。

    3、第三波是7月以后,在苹果和安防大涨对估值中枢的拉动背景下,市场情绪点燃,可穿戴产业链和我们梳理的政府扶持下的军工电子、信息安全、芯片国产化、食品安全等并行表现。如同2010年苹果出iPad之前汉王科技昙花一现,在苹果和谷歌在可穿戴实质动作之前,可穿戴山寨化题材如火如荼,丹邦科技、奋达科技、北京君正是典型代表。真正具备逻辑可持续性的是我们在5月梳理的天喻信息为代表的移动支付产业链、我们在大连策略会梳理军工电子、芯片国产化和新能源行情,这些都是我们在市场率先梳理的机会。

    2014的变与不变

    投资永远不是简单的重复、但永远有不变的内在规律可循,我们从与2013年的同与不同,对2014年行情展望如下:

    1、移动互联网的逻辑在2013年只是预演,2014年将对传统经济加速渗透。移动互联网的核心精神是用户为中心、以数据为核心、深度挖掘、构建生态系统。在娱乐、工作和社交继续深化后,支付、教育和医疗的应用迅速推进。在移动互联网与传统行业的深度整合中,具备互联网思维的电子制造业将面临机遇,歌尔声学为引领新型制造业的典型平台型代表将再次证明自己的价值。

责任编辑:张丽丽

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