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电力设备行业从配网和节能环保入手

http://www.electric.hc360.com2013年11月29日11:50 来源:和讯股票T|T

    时下,第一时间与“十八届三中全会”精神紧密合拍、踏准“改革与圆梦”的时代最强音、布局2014年度中国金融市场被火速提上日程。齐鲁证券于2013年11月28日至29日在上海金茂君悦大酒店举办《齐鲁证券2014年度中国金融市场投资策略报告会》,深度剖析蓝图顶层设计、详细解读最热门话题、全面解析国内外宏观经济形势。

    齐鲁证券电力设备行业分析师刘统在会上表示,最后是投资策略的问题,第一条是确定性的,配网和节能环保。第二条是变革当中的酝酿机遇,这块是新能源,我们认为光伏弹性更好,风电相对稳健。第三条,特高压这一块,关注平高。

    以下为文字实录:

    刘统:电力投资整体规模在7000到8000亿元,电网投资会接近4000亿,并且在未来相当长一段时间我们认为这个投资规模也不会有太大的变化,我们看到一些变动,首先是人员的一些变动,国家电网这边基本上跟前边的领导班子团队基本是一致的,新成立了一个部门叫能源局,把原先电监会的职能全部并到了这边,能源局一定程度上承接了发改委在能源规划,电网规划方面的一些职能,应该说能源局是相对强势的部门,这个强势部门的成立对电网规划有什么样的影响?我们后面会做一个详细的分析。这个变革主要分在三个领域,第一个是破解电网的垄断,到底电网未来怎么走?我们倾向于是维持大的现有的电网不变,整个电网建设现在还有相当多的工作没有做,如果这个时候把国家电网拆掉,包括跟普通居民密切相关的网络建设,还有新能源的并网工作,可能后面执行起来会相当麻烦。另外就是传统能源和新能源的抉择,我是这样想的,在十五和十一五期间,重工业快速发展的过程当中,提能源结构的变革是不太现实的,进入十二五,我国的经济增速趋缓,每年用电量增速在6到8%,用电量增速的趋缓给我们提供了能源转型的契机,新能源这两年有比较快速的发展,传统火电有基本配制功能,整体规模保持稳定。还有交流联网和常规的交流联网两个中间的争议,特高压是国家提出来的,国家电网所管的范围太大了,所以它希望推行一个大的电网,形成一个联网,并且国家电网为此做了尝试,现在基本建成有两条线路,这两条线路的效果是非常好,极大缓解了集中区域的用电问题。在能源局以及发改委这边,可能大家对特高压交流输电的稳定性还存在质疑,整体来看这一块仍然还有一定的不确定性。下面做一个具体到细分行业的分析。

    在这样的变革当中我们认为还是有一定确定的投资领域,这块主要是配网和节能环保,为什么说配网是相对确定呢?大家可以看到相关的政策,无论是国务院还是到能源局,还是到国家电网、南方电网,都在强调要加强城市配电网建设,特别是国家电网跟南方电网,这边应该来说已经从2011年开始连着提了两三年的配网建设,但是由于配网的标准制定稍微慢于预期,实际的投资并没有特别多,国务院和能源局这边的催促之下,我们认为2014年会进入相对爆发期。对于智能配网这块的市场空间很大,从当时形式来看,我们的配网跟国外相比差距还是非常明显。另外一块是配电自动化率,五翁这个其中本已经基本上实现了全部覆盖,另外一个问题,从2008年当时有一个4万亿投资,有家电下乡的东西,这一块包括冰箱、洗衣机、彩电等等,这些涌入了广大的农村和普通家庭里面,这些设备都是一些新型的设备,里边对供应链可靠性的要求,还有对原先供应链复合量的要求都会有很大的扩张,这需要满足居民的需求,我们大概做了一个测算,未来几年,我们预计配网这一块总的投资在2000到2500亿一年,其中配网智能化这一块投资在200到400亿之间。谈了这么多配网的行业情况,大家更关注的是设备商选择标的的问题。

    设备商在国内当前是分为三大类,第一大类是全套的解决方案,这块是南瑞和许继,它们提供了全系列的产品,许继电气在2011年在山东拿了一个大单,那个单子有30多个亿,支持了公司12年、13年的业绩增长,这一块我们相信南瑞也是有这个实力的,特别是今年年初南瑞集团一个做配电开关的厂商进来之后,再加上本身配网自动化的业务,也具备了全套解决方案,只是说国家电网这段时间在许继和南瑞之间做了一个平衡,导致许继这两年的业绩快速释放,南瑞未来还是有很大空间的。第二个就是自动化解决方案商,提供的产品是南瑞跟许继主站、子站、终端的产品。另外就是一次设备的制造商,这块大家印象比较深刻的,如果说明年整个配网投资能够有比较快的成长,这一块应该是一个最容易见到效果的地方。

    节能环保,这个不用多说,具体到我们行业主要可能有后面三个方面,一个是固费处理,还有就是变频改造,还有非晶变压器的应用。我们看好的标的是谋求转变,从简单的设备供应商慢慢转向工程总包,最后向电站运营等领域拓展的上市公司。这是相对来说比较确定的领域。

    另外我们关注变革产生的机遇,这个机遇是在新能源领域,新能源领域分为两大块,一大块是光伏,一块是风电,光伏当前装机容量比较少,去年差不多有830万千瓦,火电有7、8个亿千瓦,风电去年是7500万千瓦,跟国际市场做个对比,基本上相当于德国的五分之一还不到,美国能源结构的问题,对新能源这一块并没有特别多,装机容量相当,今年会有比较大的增长,另外就是国家当前有一个问题,光伏产量占到全球50%的产量。另外一个是风电的问题,我刚才谈到了风电的装机规模是7500万千瓦,它的装机容量不小,但是有一个主要的问题是并网,在2011年还有2012年年初,风极脱网,还有叶片撕裂,导致西北那边很多风机直接脱网,对整个电力系统造成了很大的冲击,在2012年整个风电装机规模下滑了将近有50%,但是我们看到后边这些政策慢慢已经出台,相关的这些问题都会得到解决。

    先讲光伏,光伏首先发电成本的下降,从08年到12年光伏发电成本下降了约71.4%,另外就是光伏上网价格的明晰,这是今年8月份能源局公布的光伏标杆上网电价,这一块大家看过德国光伏产业发展可以看到,在标杆电价出台后是爆发式的增长,首先就是成本下降跟补贴政策的明晰,在这个前提之下,我们测算了整个光伏项目的投资收益,三类地区我们按照1450小时、1550小时还有1350小时一年持续光照时间测算,测算下来内部报酬率已经高达11%到13%之间,收益非常可观,之前达到8%、9%光伏电站投资的热情就会非常明显。

    风电,我们看到并网问题正在逐步解决,最近一次是南方电网这边,关于光伏等新能源,这块有风电的措施,发改委有它们的,国家电网南方电网,还有能源局都有相关的政策,我们相信未来它还会再出台一系列的政策解决这个新能源并网的问题,后面的装机会有明显的增长。风电和光伏我们做了一个对比,我们对光伏的判断,光伏整个弹性是最好的,也就是说它有一个量的问题,因为基数比较低,还有利的问题,它的业绩会有相当大的弹性。风电,对它的评价是相对稳健的态。

    下面讲一下特高压这一块,特高压的判断我们是这样,首先国内的电源建设除了传统的火电还有水电,另外在东南沿海始逐步开建了,主要是核电,上面有相关据,大家可以看,西南水电距离比较远,西南到东部用电集中区域有2000公里左右,这一块用特高压直流输电是非常合适的,东南沿海从福建到上海,这个距离就明显用高压直流效益体现不出来,这时候更适合用高压交流输电线路做大功率的疏散应用。

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