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电气设备:特高压审批兑现预期 电网分拆切勿轻言

http://www.electric.hc360.com2013年03月22日10:09 来源:国泰君安T|T

    摘要:

    浙北到福州高压交流线路核准,初步兑现我们全年“三条交流”的预期,明确我国发展特高压交流的方向。

    据《中国证券报》报道,浙北到福州特高压交流项目已经获得发改委核准,预计投资在200亿元并于2014年建成。

    我们认为雅安到武汉特高压交流线路有望于半年获批,两条线路测算GIS间隔近70个,上市公司平高电气(600312)最为受益。

    电力体制改革方向未变,市场对此已有预期。但我们认为电改核心是实现电价定价机制的(相对)市场化,改革一定是循序渐进的,也切勿轻言“分拆”电网。

    据《中国证券报》报道,对于国网可能分拆为五的说法,“嫩管主管部门和国家电网没有做出任何回应”。

    我们简单比较了国内外电网输配协调的模式,认为首先进行输电和配电分离才是改革的第一步。考虑目前国家电网仍承担了配电网建设主要出资人和执行方的职能,改革的过程必将是循序渐进的。

    1.浙北到福州特高压线路或已获得核准

    浙北到福州线路核准初步兑现我们的预期,发展特高压交流方向未变。

    据《中国证券报》报道,“浙北-福州特高压交流项目已经过会,相关文件正在主管部门内部流转,不日将正式下发核准批文。官方预计,这条工程投资在200亿元的线路将于2014年建成。”

    线路设计方面,“浙北-福州特高压交流输变电工程起于浙江1000千伏浙北变电站,止于福建1000千伏福州变电站,工程投资约200亿元,本期新建浙中、温州西、福州3座1000千伏变电站,扩建浙北变电站,新建浙北-浙中-温州西-福建两回1000千伏线路,线路长度约2×603千米。”

    目前浙北到福州通过发改委审核初步兑现预期,预计半年雅安到武汉继续核准,发展特高压交流的方向未变。我们在2月25日的报告《关注行业结构性机会,关注四大主题》中提出,预计全年核准包括浙北到福州、雅安到武汉和淮南到上海的北环线。

    我们测算浙北到福州、雅安到武汉两条线路将招标GIS间隔近70个,上市公司中平高电气(600312)受益最为明显,同时中国西电(601179)、特变电工(600089)受益。

    2.预计电改先以输配分离为主,电网分拆不太可行

    电力体制改革将以输配分离为主,循序渐进地开展,短期市场或过于悲观。

    我们认为市场对电力体制改革大方向已有预期,未来改革将是循序渐进的过程,在确保实现电价定价机制的(相对)市场化基础上,电改首先要做的不是电网分拆,而是业务层面上的输配分离。

    首先改革的核心目标是理顺电价定价机制,即实现从上游煤炭价格到下游用电价格联动的市场化调节。我们认为这应重点核算输电成本,同时以地区配电公司代表终端用户与电厂进行撮合交易。

    需要指出的是,电网最为二次能源供给的最核心基础设施,国际上普遍采取“保护”和“垄断”的方式。在发电、输电、调度、配电四个环节中,输电和调度环节应当定义为“公益性”并维护相对的“垄断”。

    基于此分析,我们认为所谓分拆电网并不是短期核心矛盾,其实也与改革的核心利益无关,改革首先应当做的是输配分离。

    通过对比了国外的模式,我们认为基于国内目前发展水平和建设需求,配电公司应当在完成基本建设后逐步分离,并代表当地用户与电厂竞争性谈判——这决定了改革是循序渐进地推进“输配分离”。

    综上,我们认为短期市场对电力体制改革的方案和进度都过于悲观,改革将是以“输配分离”为主,循序渐进地推动。

表1:国内外电力市场经营的五种模式

表1:国内外电力市场经营的五种模式

责任编辑:张丽丽

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