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海通国际:上海电气强烈买入评级

http://www.electric.hc360.com2011年10月08日09:50中国证券报

上海电气

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   海通国际

  根据《中国证券报》引述,核电安全检查目前已完成核查报告并上报国务院,故预期新建核电项目,将有望于2012年初重新接受审批。因日本海啸引发的核电厂泄漏核辐射事件,令内地于早前已暂停相关项目的审批工作。

  消息指出,政府可能降低2020年核电装机容量目标,从86吉瓦瓦降至不低于60吉瓦,这将意味著在截至2010年底已运行的11吉瓦及在建容量29吉瓦的基础上,额外新增至少20吉瓦。而即将公布的《核电安全规划》将应严格监管第三代核电技术的使用,其中包括从美国西屋公司引进的AP1000和从法国阿海珐引进的EPR技术项目,以符合国际安全标准。

  因此,尽管降低核电装机容量目标,但我们认为核电项目审批的恢复及较早期已进入第三代核电技术市场的上海电气(2.95,0.05,1.72%,实时行情)将最为受益。该公司亦积极参与于三门、海阳和台山AP1000项目和EPR项目的设备制造。根据公司资料,现时上海电气手头约有40%核电订单为AP1000设备。

  上海电气亦近期与国家核电工程公司签署核电主项目协议,向国核工程提供4台用于CAP1400核电站湿定子主泵设备,是中国首批最先进的CAP1400核电主泵。

  CAP1400是基于AP1000压水反应堆的中国研发的第三代核电技术,亦是国家国务院专项之一。鉴于国家有意减少对外国技术的依赖,我们相信随着中国逐步将核电技术转移到国内企业,与国家核电工程公司签订协议将令上海电气可得到先发优势。我们重申对该股的评级为强烈买入,并维持按照各部分累计估价法计算的12个月目标3.90港元。同时,新加坡政府投资公司,连同李宁(7.29,-0.20,-2.67%,实时行情)(2331 HK)、上海石化(2.84,0.12,4.41%,实时行情)(338 HK)及中煤能源(7.51,0.44,6.22%,实时行情)(1898 HK),增持上海电气权益,权益由4.98%增至5.10%,以每股平均价为3.011港元购入360万股。这意味着大股东其中之一的新加坡政府投资公司对该综合企业的前景充满信心,亦同时支持我们对上海电气的乐观看法。

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