东方电气：五电并举 浩然之气显生机

    2007年，东方电气集团公司以旗下上市公司——东方电机为平台，以国内资本市场首例换股要约收购的形式，开创“东电模式”成功实现了集团主业资产的整体上市，成为了一家同时涉足水电、燃煤、火电、燃气、核能及风力等五大发电设备的上市公司。东方电气目前已形成年生产发电设备3000万千瓦的能力，可批量生产30万-100万千瓦大型火电机组、40万-70万千瓦水轮发电机组、100万千瓦等级核电机组、1500千瓦风电机组、大型燃气轮机及大型电站锅炉烟气脱硫脱硝等产品。公司已经连续四年保持了发电设备产量世界第一的纪录，火电和水电设备的国内市场占有率超过25%和40%，风电和核电等新能源也正处在跨越式发展阶段。

    在风电方面，公司在原有1.5WM耐低温型机组的基础上进行了1WM、2.5WM风电机组的开发，并取得了实质性进展。目前公司1.5兆瓦风电机组在手订单已超过数百亿元，与金风科技、大连华锐的水平相当，其1.5MW风机已经稳居国内的头三甲的地位，风机业务将是公司未来的重要利润增长点。而在核电方面，公司与法国热蒙公司组建了从事核电主泵生产、销售的东方阿海珐核泵公司。目前，东方电气已成为目前国内唯一成功制造1000MW核电主要设备的企业，率先成为国内百万千瓦级核岛、常规岛等核电设备的主供货商。在常规岛方面，已连续获得了红沿河、宁德、方家山、福清、台山项目汽轮发电机组订单，其中台山项目为第三代核电项目，是目前世界上单机容量最大的核电机组，出力达1750MW。在核岛方面，东方电气已连续获得红沿河、宁德、福清等项目的反主堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、主泵、安注箱、硼注箱等主设备订单，同时正在积极争取阳江、台山等项目的订单。在核电常规岛设备方面，东方电气和阿尔斯通结成投标联合体占据三分之一左右的市场份额，核岛方面，东方电气占据半壁江山。

    2008年5月12日，四川省汶川县发生里氏8.0级强烈地震，公司及下属子公司的主要生产经营设施因处在灾区而遭受一定损失。根据公司公告，财产损失清理工作尚在进行之中，结合前期清理情况，公司判断本次地震造成的直接财产损失金额不超过16亿元人民币，预计有关财产清查和损失认定工作将在08年底完成。目前，受地震损失严重的东方汽轮机厂的主机二、四分厂已经恢复生产，此外，公司还通过在德阳租借临时厂房以及大量分包的形势来恢复产量，东方汽轮机厂在德阳异地重建的方案正在紧锣密鼓地进行，各方都予以了大力支持。预计东汽轮机08年底可恢复震前60%产能，09年底恢复至震前90%。公司力争原09年上半年交货订单推迟不超过3-6个月；原09年下半年交货订单推迟不超过3个月；2010年起正常交货。

    而近几个月，国际金融危机又呈现出加剧之势。为度过危机，中国政府于日前推出四万亿投资计划。11月12日，发改委公布年内将有一批能源基础设施项目开工建设，包含核准总投资955亿的阳江核电工程和秦山核电厂扩建工程。发改委公布2008年内将要开工的核电站包括福建福清、浙江方家山、广东阳江共10台百万千瓦机组，仅这些项目在未来5年对于核电设备的投资拉动约为500亿元。而在国网1.16万亿电网建设计划中，我国还将投资大型水电、煤电、风电送出工程3100亿元。中国在电力领域的大投资将给水电、燃煤、火电、燃气、核能及风力“五电并举”的东方电机带来巨大的市场需求。

    我们认为，公司此次增发除了利于公司分享国家大投资的蛋糕，还将有利于公司迅速走出灾后的阴影。

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