“全球视角看，我们已进入高能源价格时代，煤炭是最直接、最快捷的替代能源，价格仍将上涨或至少能保持高位。”7月15日，国金证券(41.41,0.23,0.56%,吧)一份最新的研究报告将煤炭股的未来带入天堂，另一厢，下游的火电企业则不得不步入地狱。

    7月9日，广东省物价局《关于提高上网电价的通知》姗姗来迟，粤电力A(6.28,-0.26,-3.98%,吧)(000539.SZ)董秘刘维告诉本报记者：“按2008年全年计划发电量340亿千瓦时测算，上网电价提高0.026元/千瓦时将增加2008年度销售收入约4.3亿元，但此次上网电价调整尚不能完全弥补煤价上涨所增加的成本。”

    事实的确如此，记者通过初步测算，按照现行电煤价格，粤电力A已触及其盈亏边际。广发证券研究员谢军也表示，火电行业进入盈利低谷，不过，国内外仍有多家机构给予粤电力A不同的投资评级。

    盈亏边界

    夏季电耗高峰的到来，令煤炭供求紧张加剧，煤价上涨信息更是不绝于耳。

    6月30日，大同动力煤坑口价(不含税)为580元/吨，较前期上涨50元/吨。

    7月7日，中转地秦皇岛大同优混(6000大卡)价格为1000元/吨，较前期上涨20元/吨。山西优混(5500大卡)价格为940元/吨，较前期上涨20元/吨。山西大混(5000大卡)价格为840元，较前期上涨10元/吨。

    “以往粤电力A的总成本中，煤炭成本仅占60%，而煤价持续上涨，已让煤炭的成本占到总成本的70%-80%。”光大证券分析师崔玉芹表示。

    这就意味着，假设其他成本变化不大，仅煤价上涨就带动总成本提高的34%-100%。

    因此，本次上网电价提高0.026元/千瓦时对于粤电力A来说，不过是杯水车薪。

    据刘维介绍，粤电力A总耗煤中市场高价煤占20%-30%，合同限价煤占70%-80%，预计2008年总发电量为340亿千瓦时，每千瓦时大约需要350克标煤，那么下半年粤电力A总共需要595万吨标煤。

    “一般来说，350克标煤或者500克自然煤能发一度电(或1千瓦时)。”平安证券研究员窦泽云表示，由此判断，粤电力A下半年自然煤的总需求量约850吨。

    对于粤电力A的合同煤和市场煤的比例，崔玉芹透露，今年2月做实地调研时，大致有1/3的需求是来自市场煤，2/3的为合同煤，但事异时移，如今粤电力A的合同煤中，相当大部分可能是“有量无价”。

    崔所说的“有量无价”其实是指，粤电力A的主要煤炭供应商中国神华(32.68,-1.15,-3.40%,吧)、中煤股份和大同煤炭等上游企业能够保证煤炭的供给，但却要求市场煤价进行提供，也就是采取降低合同煤兑现率。

    一位电力燃料公司负责人也表示,煤炭企业都会采用降低合同兑现率招数，对付政府最高限价的规定,本来80%兑现,现在60%兑现。