许继电气：2007年11月，许继电气已经通过了向许继集团非公开增发A股的预案。预案中许继集团以所持有的福建天宇电气股份有限公司97.85%的股份、许继电源有限公司75%的股权、许昌许继昌南通信设备有限公司60%的股份、上海许继电气有限公司50%的股权、许昌许继软件技术有限公司10%的股权，以及许继集团拥有的全部直流输电换流阀资产认购股票。上述资产的预估值为12.10亿元，增发价格16.42元，拟增发的股票数量为7369万股。拟收购资产08年增厚每股收益约0.25元。

    国电南瑞：国电南瑞在股改的时候已经承诺要适时将南瑞集团优质资产注入上市公司，在07年已经将农电公司注入。南自院正副院长除一人外全部进入公司的董事会，卜凡强院长担任公司的董事长，集团资产注入的决定和意图非常明显。南瑞集团旗下有多个收入超亿元的公司，例如南瑞继保、深圳南瑞、南瑞城乡、南瑞稳控、南瑞水情、南瑞自控等公司。最近南瑞集团与武汉高压研究所合并重组为"国网电力科学研究院"(简称"国网电科院")，220kV及以上二次设备开始进行集中到国网公司进行招标，我们认为这两个事件将促使南瑞继保公司回归新成立的国网电科院的进程更加明确。我们对于国网电科院的整体上市还是非常有信心的，由于南瑞继保的股权问题还没有解决，深圳南瑞的相对控股权掌握在其他公司手中，解决这两个公司的问题需要时间。我们认为09-10年可能注入的资产是除南瑞继保和深圳南瑞的其他公司。

    集中招标对行业竞争格局可能产生重大影响

    国家电网公司从6月开始对二次设备进行集中招标，从对投标人资质来看分为技术资质和业绩资质，两方面的资质要求与以前在网、省局招标没有大的区别。招标评分也同样分为技术评分和商务评分，但这其中就可能有很大的变数：技术评分与商务评分的比例决定了招标的价值取向，国网公司评委和地方评委的构成比例决定了营销工作的重点，对将来行业竞争格局都会产生很大影响。可以预见的影响是：

    ◆技术实力还是非常重要的因素，技术的壁垒没有降低，竞争还是在目前的公司中进行;

    ◆各公司在各地区的中标率会更加平均化，部分公司在部分地区的优势将减弱;

    ◆南瑞继保公司回归国网电科院的进程将更加明确，最近南瑞继保公司独家中标德宝直流和呼辽直流两条直流线路的控制保护设备，如此结果值得玩味。

    投资策略

    08年将是电网建设的设备交货高峰，未来电网投资重点转向220kV及以下电压等级的高中压等级，因此对输变电一次设备公司我们选择的策略是两类公司：

    ◆成本压力小的行业龙头公司;

    ◆220千伏及以下电压等级中的细分行业龙头公司。

    由于继电保护和自动化业务行业内龙头公司同质化严重，竞争激烈，对二次设备公司我们选择的标准是：差异化业务增长迅速，资产注入预期明显的龙头公司。