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电气设备行业11只龙头股投资价值评级
2006年8月7日 8:29  来源:西南证券  作者:陈毅聪
    今年上半年,电气设备行业销售收入增长速度比我们原本较为乐观的预期(20%)还要乐观(达到28%),尽管部分原材料价格尚且坚挺,但行业利润增速明显加快,景气度提升。预计2006年全年行业景气度维持这种大幅回升的局面,利润总额增长速度32-34%左右,明显高于2005年(20.59%)。高景气度的根本原因是需求拉动。2006年上半年,国家电网公司固定资产投资同比增长约为40%,全国城镇固定资产投资同比增长31.3%。 


  我们认为,市场对于电气设备行业可能过于乐观了,对其周期性估计不足,给予了过高的PE水平。市场可能有以下误区:1、误以为一次、二次设备厂商产品只卖给电网,不卖给电源外送项目(投资增速已经大幅回落);2、只看到目前销售收入、利润的增长,毛利率相对较为稳定,没看到本行业在建及拟建产能多,一年后供需形势可能变化较大;3、只看到上半年电网、全社会固定资产投资增速之高,没看到它们是不可持续的。考虑到上半年股价涨幅大,我们把电气设备行业的评级由“强于大市”下调至“跟随大市”。 

  年初至8月2日收盘,不考虑分红,考虑股改送股,我们去年年底构建的稳健型组合、激进型组合收益率分别为67.00%、63.07%。我们对本行业内多数上市公司未来一两年内的业绩增长较为看好,但可惜目前价格较高,下半年我们暂不做本行业组合,建议关注:上电股份、G许继、G特变。 
  
  
 
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