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国际铜价疯涨3年又狂跌 再涨可能要等5年后
2006年7月10日 10:40  来源:中国经济周刊  作者:刘荣华

    在上演了连续3年多的牛市行情之后,近期伦敦国际价出人意料地出现暴跌走势,仅仅一个月就下跌26%之巨!国内上海期货交易所的铜期价也在85550元/吨高位遇阻。

    目前,中国是全球最大的铜消费国,中国每年的铜消耗量占全球总消费量的21%左右。面对近年来国际铜价的疯狂上涨,国内电缆线和家电厂商等铜终端消费商,深受铜价高涨之害。

    面对目前国际国内铜期货价格的反复震荡,国内各方都给予了高度关注:跌势是否已经结束、后势将如何演绎?

    铜价狂跌的首要因素——供求关系

    供需状况已经出现逆转,从供不应求转为供过于求。

    决定价格走势的基本因素是供求关系,近年来国际铜价的上升也一直被认为是源于需求量的急剧增加,特别是中国需求量的增加。但是值得关注的是,目前全球基本供求情况已经出现逆转迹象。

    先看国际市场总体供需状况。近期国际铜业协会公了一个对比数据:2006年的铜消费对比2005年的增速,同比有可能减缓0.7个百分点;而从全球角度来看,受高铜价的刺激,2006年—2007年产量的增长幅度可能要明显大于消费的增长:2006全年全球精炼铜的消费量是1719.6万吨,而供应量是1764.5万吨,即供应量大于消费总量40万吨左右。

    再看中国供需状况。中国国家统计局近日公布的数据显示,中国今年前5月铜产量较去年同期增长13.8%,达到243,700吨;1月—5月份进口阳极铜、精炼铜和铜合金共380805吨,同比下降38.8%;进口铜矿石和铜精矿1490000吨,同比下降6.1%。由此可见,自2006年1月以来,铜及铜精矿的进口一直处于下降状况,而生产则处于稳定上升之中。

    以上官方统计数据充分显示,国内外市场铜供求关系中的利多状况已不复存在。

    从国内的铜生产企业生存现状看,也存在供过于求的实际现象。从供给方面看:目前全国在建、拟建铜冶炼项目建设总能力205万吨,是去年底产能的1.3倍,总投资超过200亿元,仅去年全年铜冶炼投资就增长了90.6%,按目前发展态势,今年上半年已有40万吨的新增精铜产能,2007年底将形成近370万吨铜冶炼能力;再从需求角度看:前几年持续的高电解铜价格,使铜加工企业经营困难,2005年—2006年全年铜价一直处于相当高的水平,导致铜冶炼企业成本大大上升,南方地区规模较小的铜加工企业纷纷停产,中大型用铜企业都在减少用铜和增加铜的替代品。

    行业统计数据显示,电线电缆生产企业由于成本增加出现亏损,目前1/3的企业已停业或转产。反应在国内进口铜数量上,便是今年前五个月月环比均呈下降趋势。下半年的铜消费也会小于去年同期。

    国际因素也不支持铜价再攀升

    基金撤离铜期市;各国加息周期来临,特别是美元走强,将大大制约了铜价上升。

    从国际背景现状看,铜价后期将呈下调的可能性也非常大。

    首先,从资金面看,笔者统计了纽约和伦敦两个金属市场的资金变动情况,对商品基金的动态监测的持仓情况分析看,2006年年初和上半年曾大规模参与铜期货交易的基金,近两个月呈资金净流出状态,流出比例大约在20%;而铜价的下跌,将进一步影响后续资金的介入。因此,资金投入量的减少,将直接制约铜期货价格的上升。

    其次,从技术面分析看,纽约和伦敦市场铜价下调,近期实质性收盘已连续跌破前段已经考验的7300美元/吨的支持平台,这意味着目前即使上升,也仅为反弹行情,一轮新的中级调整即将展开。

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