慧聪网首页 > 电气行业 > 行业资讯 > 市场透视
行业搜索
G许继:直流业务是未来最大看点
2006年7月4日 9:59  来源:中信证券

    投资要点

    直流输电市场需求旺盛。按照规划2020年前共有25条直流项目建设,估计单个50万伏直流线路直流控制保护部分在2.5亿元,换流阀部分8.5亿元;80万伏特高压线路直流控制保护部分

    在3.5亿元,换流阀部分17亿元,预计直流控制保护、换流阀总容量分别70、300亿元左右。

    许继电气有望占领直流二次市场的半壁江山。直流二次系统括直流控制保护、换流阀两大块业务,国家发改委在这两各个领域分别扶持了两家制造商(控制保护:许继和南瑞;换流阀:许继和西电),目前公司是国内能够全部参与以上两大业务唯一的厂家。预计未来公司能够占领直流二次50%的市场份额。

    直流是未来公司业绩快速增长的发动机。由于单个直流项目金额巨大,毛利率高(直流控制保护业务毛利率高达40-50%,净利润率在20-30%,换流阀业务关键部件仍然依赖进口,估计净利润率在10%以上),因此每条线路中标对公司未来业绩影响都比较大。

    未来公司有收购集团换流阀资产预期。目前该资产尚在集团,按照公司规划,相关电力设备资产终将进入上市公司,预计公司已经中标的贵广项目(换流阀4.2亿元)今明两年可确认收益。

    公司酝酿定向增发。预计换流阀资产最有可能成为增发标的。

    加强省级电网公司合作,区域市场有突破性进展。公司目前已有四家与省级电网合作子公司,分别是山西、辽宁、湖南、新疆,合作大大提高了公司在这些区域电网的销售能力。比如过去公司在50万变电站市场少有斩获,在市场竞争日益激烈的背景下,公司06年已经中标33万以上变电站项目7个,其中3个50万变电站。

    干式变压器盈利状况好转。06年公司干变价格上调了15-20%,通过优化产品设计、压缩成本,该产品毛利逐步回升,目前销售状况较好。..集团私有化改制有望带给上市公司治理结构深刻变

    估值水平仍然行业最低,未来上涨空间仍然巨大。经过前期推荐,股票上涨了近50%,目前公司估值水平仍然行业最低。认为公司处于经营状况转好时期,预计06年净利润可增长30%,并且我们要看到公司快速增长业务(直流、配网自动化、电气化轨道)均具备行业领先水平,新增业务明显好于原有业务质量。

    投资建议:维持“买入”评级,目标价上调到12元。建议重点关注首条直流特高压云广项目中标、集团改制进展情况。

 
 [关键词]:G许继 直流 继电器  发表评论    【推荐】 【打印

相关文章 更多 
·许继让创新成为发展的不竭动力(图)  (6.30 10:5)
·许继集团:瞄准市场搞创新  (6.28 8:29)
·许继:自主创新彰显“中国力量”  (6.8 8:52)
·关注许继电气 电力设备股投资价值分析  (5.22 8:56)
·许继专家荣获省杰出人才创新基金资助  (5.2 9:34)
·G许继 实行了技术性突破上升空间已被打开  (4.25 11:16)
·许继:打破直流输电国外垄断  (4.14 10:14)
·G许继(000400):称霸输变电 南瑞第二  (3.16 9:12)
·G许继:机构疯抢便宜电力设备飙股  (3.16 8:44)
·G许继 驶上“技术+制造”的高速路  (3.10 8:49)
我来评两句〖查看最新评论〗 
请您注意:
·遵守中华人民共和国的各项有关法律法规
·承担一切因您的行为而导致的法律责任
·本网留言板管理人员有权删除其管辖留言内容
·您在本网的留言,本网有权在网站内转载或引用
·参与本留言即表明您已经阅读并接受上述条款
昵称:匿名

文字广告
热点推荐

施耐德推出以太网交换机
关注:全国各地废铜价
专业照明掘金节能乐土
继电器市场如何开拓
点石技术 突破行业瓶颈
热点专题
产经要闻-hc360慧聪网电线电缆行业市场及技术动态
产经要闻-hc360慧聪网质疑:节电产品是否节电?
热销产品

触觉敏锐的传感器

琳琅满目电源产品