慧聪网首页 > 电气行业 > 国内动态
国储平抑铜价 又一场金融保卫战
 
慧聪网   2005年11月24日8时21分   信息来源:中国证券报    

    在价不断创出历史天价、中国相关工业企业相当困难的情况下,国储局近期向市场投放所持有的作为商业库存的铜,发挥其调节功能,平抑铜价。笔者认为,对此不应仅从国储局反周期调节角度来理解,还应从捍卫国家经济利益高度来看待。从一定程度上讲,这是继我国1998年“香港金融保卫战”之后,又一次捍卫国家利益的举动。

   铜价已不反映供求关系

  近几年来,中国经济增长对世界经济增长贡献率,按购买力平价计算已经超过美国,成为世界经济增长的发动机。但是由于中国只是一个加工制造业大国,不拥有大宗能源、原材料商品定价权,所以中国经济增长所需要的原材料近年来都创出历史天价,而出口制成品价格则不断下跌,中国经济发展成本高昂。在国际市场上一些机构无限夸大“中国因素”,不断推高中国进口商品价格,使一些大宗商品价格严重背离了其本身供求关系。如铜价不断创出历史新高,因为中国是最大铜进口国;同样作为有色金属的锡和却仍处历史低价,因为中国是出口国。

  国际铜价自2003年之后不断创出历史新高,其影响因素很复杂,有供求缺口,汇率变动、市场结构以及心理预期等多方面因素综合影响,其中最主要的是一些机构炒做“中国因素”。实际上,从ICSG最新统计数据来看,全世界总的铜需求量并没有发生太大变化,而只是一些低端加工制造业转移至中国;而欧美、日本需求下降,表现为需求结构性变动。铜的总需求量与上年同期相比还下降1.2%。

  从11月份发布的ICSG最新数据来看,今年铜市场缺口缩小到12.2万吨,而2004年缺口高达84.3万吨,2006年精炼铜市场将逐渐走向过剩,预期过剩达到29.5万吨。而美元也已见底回升,世界性通货膨胀并没有发生。因此,无论是对铜看涨或看跌人士都有共同结论:铜价已不反映其供求关系,而成为一种“金融商品”,市场结构和心理预期在铜价形成中起到决定作用。

  基金挤仓令价格扭曲

  所谓铜市场结构是市场力量多空对比。一段时期以来,铜多方一直是具有雄厚资金实力的各种基金,这些基金将铜作为其产品组合一部分。而空方有相当部分是中国保值空头和套利空头。中国许多企业由于进口需要,在国外进行空头套期保值;而更多空头则是跨市套利空头,即在国外市场做空、国内市场做多,据说持仓量最大时达到50至80万吨。中国作为一个大的铜净进口国,在国际市场做空,必然在国际市场上成为基金“狩猎”目标。因而出现了基金不断挤空,铜价格不断上涨,严重脱离供求关系局面。这些套利空头的出现,是因为国内市场与国外市场对“中国因素”认识的分歧。中国投资者对中国经济增长方式转变、中国真实需求有着深刻理解,共同看法是“中国需求并没有像国外机构炒做的那样巨大”,所以国内期货、现货市场价格相对于国际价格偏低。在这种情况下,过去许多跨市套利者,从“伦敦买入国内卖出”,转化为“伦敦卖出国内买入”,在国外成为空头持有者,成为国外基金挤仓对象。由于基金挤仓,整个市场就产生了一种恐慌心理预期,即铜价与供求无关,是一个不断上涨局面。

  国储维护国家经济利益

  与欧美、日本当时经济崛起有较大差异的是,中国经济崛起碰到的是国际市场挤压问题,即“进口能源、原材料等大宗商品往往处于天价,而出口制成品处于地价”。在铜价格严重脱离供求关系,进入疯狂市场挤压状态的时候,国内相对应加工工业面临极大困境。在这种情况下,国家物资储备局从国家整体经济利益出发,在国内市场抛出商业库存,平抑物价,狙击国外投机力量,是在新的经济格局下,保护民族工业免受灭顶之灾的一种新尝试。这将可能改变当前恶劣市场条件,为我国经济发展提供可靠保证。

  因此,对于国储这次战略举措,不仅仅理解为反周期调节,而应该上升到维护国家安全的角度来认识。正如1998年“香港金融保卫战”时一位有识之士所言:“环顾今日之世界,纯粹以自由市场原则只存在于经济学家头脑中和教科书上。任何政府在国民经济基础和民众根本利益遭受威胁时,都有责任采取必要的、合理的干预行动,否则就是失职”,“完全自由市场经济根本不存在,所有政府都要保障本国或本地区经济、政治和社会稳定,保障本地区市民切身利益,这是政府的基本职责。”

  国储这次为维护国家经济利益而平抑铜价行为,操作艺术相当高明。有一位资深有色金属专家一针见血地指出,这次行动会事半功倍,因为这是一个四两拨千斤的举动:铜价并不反应供求关系变动,处于历史上从未见到过的高位,而且是在国际铜研究机构预测2006年铜将会出现供过于求条件下,国储出手将会一击即中,将铜价格回复到正常供求水平。

  走出“影子市场”困境

  与中国经济发展相适应的是,中国期货市场迫切需要快速发展。如有色金属市场方面,上海期货交易所需要迅速发展交易规模和扩大辐射面,走出“影子市场”的困境。实际上,近几年来,上海期货交易所铜期货价格虽然与LME铜期货价格同步,但开始反映中国投资者对中国市场的认识。这一段时期来国内价格常常大幅低于国际市场价格,这也说明中国有色金属期货市场正在走向独立和成熟。

  同时国储这次抛铜,在期货市场上终于出现了能与国际机构投资者抗衡、有话语权的机构投资者。它的这一战略举措,将使铜价最终向供求关系回归,正常反映“中国因素”。这也有利于发展国内期货市场,为国内有色金属市场走出“影子市场”,提供了一个历史性机遇。

 
 
评论    【推荐】 【打印】 【论坛
 
 
[热门关键词]:铜价 国储 
特别推荐:  十月国内电力市场综述 | 2005中国国际能源和电力展览会及高峰论坛现场直播
更多精彩: (精贴) 男女明星接吻瞬间抓拍! | 爆笑网文连载 | 李宇春,五大理由挤进北大[贴图]
 相关文章 更多 
·深圳500千伏鲲鹏变电站投产送电  (11.24 8:12)
·铜市:还有什么力量才能遏制狂奔的疯牛  (11.23 16:7)
·国内铜消费企业大考当前  (11.23 16:7)
·电力设备制造业景气度回落  (11.23 16:7)
·材料成本剧增西变精兵突围  (11.23 16:7)
·原材料价格上涨 电力设备制造业利润减少  (11.23 16:7)
·原材料上涨,下游企业如何应对  (11.23 16:7)
·中期策略:受益于原材料降价  (11.23 15:12)
·“十一五”期间湖南将建设18项能源工程  (11.23 9:20)
·能源展望报告:2030年全球能源需求将增50%  (11.23 9:16)
 我来评两句〖查看最新评论〗 
请您注意:
·遵守中华人民共和国的各项有关法律法规
·承担一切因您的行为而导致的法律责任
·本网留言板管理人员有权删除其管辖留言内容
·您在本网的留言,本网有权在网站内转载或引用
·参与本留言即表明您已经阅读并接受上述条款
昵称:匿名
 
分类广告  
产品超市
·供应监控软件
·供应人机界面
·供应带电指示器
·供应断路器用真空灭弧室
·供应按钮开关
·供应防爆接线盒等管件
·供应通迅电缆
热点专题
·明星州长施瓦辛格中国行
·汉诺威展之05亚洲能源展
·11月第一周精彩资讯回顾
·全面建设节约型社会专题
·详细分析变压器产品市场
·深入透视我国电线电缆业
·第六届国际工业自动化展
行业书店